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申博开户官网:交银国内洪灏:2020年股市底部的抬升是一个较大抵率工作

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏在题为《周期之末》的演讲中分享了他所观察到的经济周期运行规律:每一个经济短周期大约是3~3.5年,而每2~3个3.5年的周期,也就是7~11年,形成一个中周期。他也在专访中提醒,尽管2019年中国经济短周期开始回暖后正处于一个继续修复的阶段,但需注意,实体经济对它的反映很可能是滞后的。而据他观察,无论是中国还是美国,现在市场已经开始出现分化,无论在哪个行业,都能看到行业整合、集中度增加的现象,这样的“龙头效应”很可能会越来越明显。

  11月8日上午,由每日经济新闻主办的“2019第八届中国上市公司高峰论坛”在成都开幕。交银国际董事总经理、研究部主管洪灏在题为《周期之末》的演讲中分享了他所观察到的经济周期运行规律:每一个经济短周期大约是3~3.5年,而每2~3个3.5年的周期,也就是7~11年,形成一个中周期。

  这位擅于用数据对宏观经济和市场作出精准预测的“中国最精准的策略师”,在这轮周期之末,看到了另一个周期的开始。而在此前,他曾准确预测了2013年流动性紧张之后市场的下跌和反弹、2014年中至2016年中A股泡沫的始末。

  继《2018年展望:无限风光》《2019年展望:峰回路转》的宏观策略报告之后,市场很快将迎来洪灏对于2020年的最新展望。演讲结束后,洪灏在接受每日经济新闻(以下简称NBD)记者的专访时表达了对于明年市场的信心。“2018年12月份和2019年1月份阶段的2450点基本上是一个非常坚固的市场底部,运行到2020年的时候,底部的抬升是一个比较大概率的事件。”

  同时他也在专访中提醒,尽管2019年中国经济短周期开始回暖后正处于一个继续修复的阶段,但需注意,实体经济对它的反映很可能是滞后的。而据他观察,无论是中国还是美国,现在市场已经开始出现分化,无论在哪个行业,都能看到行业整合、集中度增加的现象,这样的“龙头效应”很可能会越来越明显。

  明年房地产投资增速可能放缓

  NBD:您经常提到,宏观经济和股票市场的运行都存在周期轮回。如果确实这样,我们知道了周期长度,也就能够预测未来了。对于经济和市场周期,您能否展开来谈谈?

  洪灏:在展开来讲之前,我们要注意,周期它不是闹钟。中国的短周期3年左右,

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,欧美短周期3.5年左右,我不会太纠结这半年的差距,因为我觉得3和3.5年长度基本上是一致的,这是第一点。

  第二点,周期运行的时候,你会看到,大量的宏观变量是同时有规律地向同一个方向运行。周期的运行导致了这些宏观变量同时地、有规律地波动,只是它们的发生有先后,比如说,货币增量的波动先于投资的波动,投资的波动先于增长的波动,再到收益的波动等等,它们之间有一个先后的顺序。但是,当把时间差取消了之后,就是把这个领先和滞后的关系捋清楚了之后,它们就是一个非常完美的周期波动的线条。

  所以我觉得,在做投资的时候,有句最危险的话是“这次不一样”,其实都是一样的,只是表现的形式可能不同。

  NBD:从2017年起,您对中国经济周期的研究逐步形成较为系统的论述,这也受到众多投资者持续关注。您能否进一步谈一谈,中国的经济和市场存在怎样的周期?

  洪灏:在中国,周期的运行在历史上主要还是受到房地产周期的启动以及消退影响,现在房地产行业仍然是中国最重要的行业之一,但这个重要性在降低,因为我们中国开始进入一个消费的社会了。

  中国的周期大概为3年。2017年11月份展望2018年的时候,我们的标题叫做《无限风光》,其实后面还有一个隐藏的括号——(在险峰)。我们在2018年11月的第二个星期展望2019年的时候,用的标题是《峰回路转》。然后可以看到,2018年,是一个触顶然后快速回落的一年;2019年,是在经历了2018年的洗礼之后开始转暖的一年。

  因此,我们从其他方面看中国经济现状,身边的人也好,自己也好,消费习惯并没有发生改变,甚至2019年由于税收制度的改革,让很多人在年初的时候可支配收入是增加的。这就是我们在2019年所看到的表现形式不太一样的周期。

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